La continuidad como principal “riesgo argentino”
Las proyecciones ad-hoc del FMI
Frente al severo enrarecimiento de las condiciones económicas y sociales locales, el Gobierno venía haciendo uso y abuso de la justificación del “riesgo político” que generaría un eventual triunfo electoral de la oposición.
Esta campaña del “miedo” ahora se les ha vuelto en contra. La respuesta del mercado ante el apabullante triunfo del Frente de Todos en las elecciones primarias da cuenta de la aceleración de los tiempos de una crisis cambiaria que, en el marco del actual régimen de apertura de la cuenta capital y del mercado de cambios, encuentra al BCRA con escaso espacio de maniobra.
Es bueno recordar que ya en abril de 2018, apenas seis meses después del triunfo oficialista en las elecciones de medio término, el “mercado” le había bajado el pulgar a la Argentina, provocando una fuga masiva de capitales externos y un incremento brutal del atesoramiento de los propios argentinos (que en términos netos equivalió a 6.184 y 27.230 millones de dólares, respectivamente). En este escenario se materializó el acuerdo con el FMI que demandó la libre flotación del dólar y que derivó en una mega devaluación de nuestra moneda, la aceleración de la inflación y el ingreso en una fase recesiva que se extiende hasta la actualidad.
Para el año electoral, el FMI había habilitado a la conducción económica una mayor flexibilidad para intervenir en el mercado de cambios, vendiendo reservas para contener el dólar. Cabe preguntarse si, frente a la evidencia de un casi seguro triunfo de la oposición en las elecciones de octubre, el organismo le mantendrá ese permiso. Lo cierto es que, si tan prematuramente empiezan a quemar reservas para enfrentar la dolarización de carteras, las divisas no alcanzan. Si la tónica es continuar resistiendo cualquier tipo de regulación a la fuga de capitales, el recurso de la licuación de los excedentes en pesos a través de un salto cambiario vuelve a ser el doloroso remedio empleado.
Revista Fide, Coyuntura y Desarrollo nº 389, 12 de agosto de 2019.
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